OrtaIV Makro Politika ve Borç Piyasaları11 Eylül 2026, Cuma · 10:00 TSİ
Piyasa Katılımcıları Anketi'nde yıl sonu enflasyon beklentisi %29,61'e, 12 ay sonrası dolar beklentisi 58,60 liraya çıktı
Beklentiler Orta Vadeli Program'daki %28,4'lük yıl sonu tahmininin üzerine çıktı.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın 67 katılımcılı Eylül Piyasa Katılımcıları Anketi'ne göre yıl sonu tüketici enflasyonu beklentisi yüzde 29,43'ten yüzde 29,61'e yükseldi. On iki ay sonrası enflasyon beklentisi yüzde 23,70, yirmi dört ay sonrası beklenti yüzde 18,32 oldu.
Yıl sonu dolar/TL beklentisi 51,57 lira, on iki ay sonrası beklenti ise önceki ankettaki 57,43 liradan 58,60 liraya çıktı. 2026 büyüme beklentisi yüzde 3,1'den yüzde 3,0'a indi. 6 Eylül'de açıklanan 2027–2029 Orta Vadeli Program yıl sonu enflasyonunu yüzde 28,4 olarak öngörüyordu; piyasa beklentisinin bu tahminin üzerinde kalması, beklenti çıpasının zayıfladığına işaret ediyor.
Talay değerlendirmesi
Sonuç
Eylül anketi, piyasanın dezenflasyonun Orta Vadeli Program'daki patikadan daha yavaş ilerleyeceğini düşündüğünü gösteriyor: yıl sonu beklentisi %29,61 ile OVP'nin %28,4'lük tahmininin üzerinde ve yükselmeye devam ediyor. 12 ay sonrası için 58,60 liralık dolar beklentisi, kurda kontrollü ama sürekli bir değer kaybının fiyatlandığına işaret ediyor. En olası seyir, beklentilerin OVP hedefine ancak kademeli ve gecikmeli yakınsaması; beklenti çıpasının güçlenmesi için aylık enflasyon verilerinde belirgin iyileşme gerekiyor.
Olası etkiler
- Türkiye enflasyon beklentileriOlumsuzOrta vade
Yıl sonu beklentisinin OVP tahmininin üzerine çıkması, fiyatlama davranışları ve ücret pazarlıklarında geçmişe endeksleme riskini artırıyor; bu da dezenflasyonun maliyetini yükseltiyor.
- Türk lirası ve finansman planlamasıOlumsuzOrta vade
12 ay sonrası dolar beklentisinin 57,43'ten 58,60 liraya çıkması, şirketlerin ithalat maliyeti ve döviz borcu planlamasında daha yüksek kur varsayımlarına yönelmesine yol açıyor.
- Büyüme görünümüBelirsizOrta vade
2026 büyüme beklentisinin %3,1'den %3,0'a inmesi, sıkı finansal koşulların etkisinin sürdüğünü ve talep tarafında sınırlı bir yavaşlama beklendiğini gösteriyor.
İhtimaller
- 1Kademeli ve gecikmeli yakınsama%50
Beklentiler önümüzdeki anketlerde yatay ya da hafif yukarı seyreder ve OVP tahmininin üzerinde kalır; dolar beklentileri kademeli artışını sürdürür.
İzlenecek: Ekim anketinde yıl sonu beklentisinin %29,61 civarında kalması ve aylık TÜFE verilerinin seyri.
- 2Beklentilerde bozulmanın derinleşmesi%35
Yıl sonu ve 12 ay sonrası beklentiler ardışık anketlerde yükselmeye devam eder, OVP ile piyasa arasındaki fark açılır.
İzlenecek: 12 ay sonrası enflasyon beklentisinin %23,70'in üzerine çıkması ve yıl sonu beklentisinin yeniden yükselmesi.
- 3Beklentilerin OVP'ye yaklaşması%15
Aylık enflasyonun beklentiden olumlu gelmesiyle yıl sonu beklentisi OVP tahminine doğru geriler.
İzlenecek: Yıl sonu enflasyon beklentisinin %28,4'e doğru belirgin biçimde gerilemesi.
Olasılıklar kaynaklara dayanan kalibre yargıdır, ölçüm değildir; yeni bilgiyle güncellenir. Yatırım tavsiyesi değildir.