СреднийIV Макрополитика и суверенный долг8 сентября 2026 г., вторник
Центральный банк Чили сохранил ставку на уровне 4,5% и снизил прогноз роста на 2026 год до 0,25–0,75%, указав на риск стагфляции
8 сентября Центральный банк Чили единогласно в шестой раз сохранил ставку. Инфляция в августе выросла до 4,1%, а прогноз роста понижен в третий раз. По опросу Cadem, правительство Каста одобряют лишь 34%.
8 сентября 2026 года Центральный банк Чили единогласно сохранил ключевую ставку на уровне 4,5%; это шестое подряд решение о её сохранении. Совет подчеркнул, что неопределённость выше обычного уровня, а напряжённость на Ближнем Востоке в последнее время обострилась. В опубликованном затем Докладе о денежно-кредитной политике (IPoM) прогноз роста на 2026 год понижен с июньского диапазона 1–1,75% до 0,25–0,75%. Ожидания по инвестициям в основной капитал изменены с роста на 2,2% на сокращение на 0,3%. Годовая инфляция в августе составила 4,1%, превысив цель в 3%. На 2027 год банк прогнозирует рост на 2–3%. По данным Central Banking, экономисты ожидают повышения ставки на четверть пункта в декабре 2026 и марте 2027 года.
На Чили приходится около четверти мирового производства меди. Среди причин понижения прогноза роста названо и снижение добычи в горнодобывающей отрасли; это говорит о том, что уязвимость со стороны предложения сохраняет значение для цен на медь. На политическом фронте в опросе Cadem от 11 сентября среди 1000 респондентов президенту Хосе Антонио Касту, вступившему в должность в марте, поставлена оценка 3,4 из 7. Правительство одобряют 34% опрошенных, не одобряют — 62%. По данным The Rio Times, ВВП в годовом выражении сократился на 0,3% в первом квартале и на 0,2% во втором. В июле индекс экономической активности снизился на 1,5% в годовом выражении. Сочетание слабого роста и высокой инфляции подвергает испытанию доверие к программе правительства по снижению налогов и привлечению инвестиций.
Оценка Talay
Вывод
Центральный банк Чили зажат между инфляцией 4,1% при цели 3% и экономикой, сокращающейся второй квартал подряд. Отсутствие сигнала о смягчении при снижении прогноза роста вдвое показывает, что приоритетом остаётся ценовая стабильность. Наиболее вероятна пауза в ближайшей перспективе; ожидаемые экономистами повышения в декабре 2026 и марте 2027 года зависят от устойчивости инфляции. Слабый рост осложняет и реформаторскую повестку правительства Каста.
Возможные последствия
- Рост и инвестиции в ЧилиНегативно1–6 месяцев
Пересмотр прогноза инвестиций в основной капитал с роста на 2,2% до сокращения на 0,3% показывает, что компании откладывают решения в условиях высокой неопределённости. Вместе с жёсткой денежной политикой рост в 2026 году может остаться у нижней границы диапазона 0,25–0,75%.
- Предложение медиНегативно1–6 месяцев
Спад добычи в Чили, дающей около четверти мирового производства, усиливает уязвимость мирового предложения меди. Перебои могут подталкивать цены на медь вверх и повышать издержки промышленных экономик, импортирующих медь.
- Правительство Каста и реформыНегативно1–6 месяцев
Одобрение на уровне 34% при 62% неодобрения показывает, что через полгода политический капитал правительства тает. Сочетание слабого роста и высокой инфляции испытывает доверие к его повестке снижения налогов и инвестиций.
Вероятные сценарии
- 1Пауза, ужесточение позже45 %
Инфляция остаётся выше цели; банк сохраняет ставку на ближайших заседаниях и, как ожидают экономисты, повышает её на четверть пункта в декабре 2026 или марте 2027 года.
Что отслеживать: Месячные данные по инфляции за сентябрь–ноябрь и более жёсткие формулировки в заявлениях совета.
- 2Продолжительная пауза40 %
Инфляция замедляется сама из-за слабого спроса; банк удерживает ставку на уровне 4,5% до 2027 года без повышений и снижений.
Что отслеживать: Снижение годовой инфляции ниже 4% и продолжение сокращения ВВП в третьем квартале.
- 3Рецессия углубляется, разворот к снижению15 %
Спад углубляется, безработица растёт, и банк переходит к снижению ставки для поддержки роста даже при инфляции выше цели.
Что отслеживать: Резкое сокращение ВВП в третьем квартале и ускорение падения индекса экономической активности.
Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.