I Геоэкономика и узкие места Азиатско-Тихоокеанский регион

Шестой месяц в Ормузском проливе: запасы азиатских импортёров истончаются

Институт: IEEJ (Институт экономики энергетики Японии)
Автор: Ken Koyama
Страна · язык: Япония · Английский
Аффилиация: Независимый фонд, близкий к политике

Краткое изложение

Кояма определяет кризис в Ормузском проливе как первый случай одновременного и масштабного прекращения поставок нефти и СПГ и называет его крупнейшим перебоем в предложении в истории международных энергетических рынков. Согласно статье, договорённость между сторонами оказалась недолговечной: 30 августа США впервые с конца июля нанесли удар по военным объектам в Иране, а Иран ответил ударами по американским базам в регионе.

По приводимым Коямой данным, с конца августа цены выросли на 7–8 долларов за баррель: Brent поднялась выше 95, WTI — выше 91 доллара, а спотовая цена СПГ 2 сентября достигла годового максимума около 26 долларов за MMBtu. Он называет четыре фактора, сдерживающих рост цен: трубопроводы в обход Ормузского пролива, экспорт США, резкое падение импорта Китая и использование запасов. Однако он подчёркивает, что экспорт США опирается на стратегические резервы, а расходование запасов заметно снижает их мировой уровень и уменьшает устойчивость к новым шокам. Поскольку исторически более 90% импорта сырой нефти Японии поступает с Ближнего Востока, он считает критически важным объявленный 26 августа пакет POWERR GX (диверсификация поставок, расширение атомной и возобновляемой энергетики, совместные механизмы хранения запасов в масштабах Азии).

Слепое пятно

Что упускает Запад: западные комментарии смотрят на уровень цен; для азиатского импортёра главная опасность — таяние буфера запасов и возвращение китайского спроса. Слабое место этого прочтения: сценарий обвала спроса отодвинут на второй план, а японский пакет политических мер представлен без критики.

Оценка Talay

Вывод

Главное предупреждение Коямы — истончение буфера запасов — подкреплено последующими событиями: Brent поднялась с 95 долларов почти до 108 долларов 15 сентября, саудовский нефтепровод «Восток — Запад», крупнейший источник поставок в обход Ормуза, закрыт после атаки беспилотников, а стратегический резерв США составляет 285 млн баррелей. Как минимум три из четырёх названных им буферов ослабли. Слабость анализа — второстепенное место сценария обвала спроса, но пока напряжённость между США и Ираном не снята, наиболее вероятный путь — высокие и волатильные цены.

Возможные последствия

Азиатские импортёрыНегативно1–6 месяцев
Япония, Южная Корея, Филиппины и Вьетнам вынуждены закупать по высоким ценам, восстанавливая запасы; нагрузка на субсидиарные бюджеты и внешний баланс растёт.
Маршруты в обход ОрмузаНегативноНедели
Закрытие нефтепровода «Восток — Запад» вывело из строя канал, сильнее всего компенсировавший выпавшие поставки; остановка отгрузок в Янбу напрямую бьёт по покупателям, зависящим от красноморского маршрута.
Экспортный буфер СШАНегативно1–6 месяцев
Как подчёркивает автор, экспорт США опирается на выпуск из стратегического резерва и отбор внутренних запасов; при резерве в 285 млн баррелей устойчивость этого канала ограничена.
ТурцияНегативноНедели
Как импортёр нефти и СПГ Турция при Brent выше 100 долларов вновь испытывает давление на энергетический счёт и топливную инфляцию; рост спотовых цен на СПГ удорожает зимние закупки.

Вероятные сценарии

1
Высокие и волатильные цены, запасы продолжают таять55 %
Периодические удары продолжаются, альтернативные маршруты работают частично; поскольку отбор запасов не прекращается, гибкость перед новыми шоками продолжает снижаться.
Что отслеживать: Еженедельные данные EIA о запасах и уровень стратегического резерва; дата возобновления работы нефтепровода «Восток — Запад»
2
Второй разрыв на альтернативных маршрутах35 %
Экспорт со стороны Красного моря также остаётся под ударом; при ослабленном буфере запасов ценовые скачки резче, чем в прежних волнах.
Что отслеживать: Остановка отгрузок в Янбу на недели; атаки на танкеры в Баб-эль-Мандебском проливе
3
Ослабление спроса и снижение напряжённости10 %
Сценарий, отодвинутый автором на второй план: мировой рост замедляется, импорт Китая остаётся низким, транзит через Ормуз частично нормализуется; цены заметно снижаются.
Что отслеживать: Рост ежедневного числа судов, проходящих Ормузский пролив; запуск временного коридора

Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.

Оригинальная публикация: eneken.ieej.or.jp · 4 сентября 2026 г.

Эта страница излагает позицию института и не отражает позицию Talay Insight. Прямые цитаты не используются.