中IV 宏观政策与主权债务2026年9月11日, 星期五 · 10:00 土耳其时间 (UTC+3)
市场参与者调查显示，年末通胀预期升至29.61%，12个月后美元兑里拉预期升至58.60
预期已高于中期计划（Orta Vadeli Program）中28.4%的年末通胀预测。
据土耳其共和国中央银行面向67名参与者开展的9月市场参与者调查，年末消费者通胀预期从29.43%升至29.61%。12个月后的通胀预期为23.70%，24个月后的通胀预期则为18.32%。
年末美元兑土耳其里拉汇率预期为51.57里拉，12个月后的预期则从上一期调查的57.43里拉升至58.60里拉。2026年经济增长预期从3.1%下调至3.0%。9月6日公布的2027—2029年中期计划预测年末通胀率为28.4%；市场预期持续高于这一官方预测，表明预期锚定作用正在减弱。
Talay 研判
结论
9月调查显示，市场认为通胀回落将慢于中期规划路径：年末通胀预期为29.61%，高于中期规划28.4%的预测，且仍在上升。12个月后美元兑里拉预期为58.60里拉，表明市场已计入里拉受控但持续的贬值。最可能的走向是预期逐步且滞后地向中期规划目标收敛；要使预期锚更加稳固，月度通胀数据需要明显改善。
可能影响
- 土耳其通胀预期负面1至6个月
年末预期高于中期规划预测，增加了定价行为和工资谈判中后顾性指数化的风险，从而提高去通胀的成本。
- 土耳其里拉与财务规划负面1至6个月
12个月后美元预期从57.43里拉升至58.60里拉，促使企业在规划进口成本和外币债务时采用更高的汇率假设。
- 增长前景不确定1至6个月
2026年增长预期从3.1%降至3.0%，表明紧缩的金融条件仍在发挥作用，预计需求端将出现有限放缓。
可能情形（按概率排序）
- 1逐步且滞后的收敛50%
未来几期调查中预期持平或小幅上升，仍高于中期规划预测；美元预期继续逐步上升。
观察指标: 10月调查中年末预期保持在29.61%左右，以及月度CPI数据走势。
- 2预期恶化加深35%
年末和12个月后预期在连续调查中持续上升，中期规划与市场之间的差距扩大。
观察指标: 12个月后通胀预期升至23.70%以上，年末预期再度上升。
- 3预期向中期规划靠拢15%
月度通胀好于预期，年末预期向中期规划预测回落。
观察指标: 年末通胀预期明显向28.4%回落。
概率是基于来源的校准判断，并非测量结果，会随新信息更新。不构成投资建议。